今日铝价呈现明显的震荡下行态势，开盘于18550元/吨后迅速冲高至18720元/吨，但随后受宏观情绪转弱影响，价格逐步回落至18380元/吨的日内低点。午盘时段多空双方在18450元/吨附近展开激烈博弈，最终收于18420元/吨，较前一交易日下跌1.3%。从成交量来看，主力合约日内成交28.5万手，较昨日放大12%，持仓量减少8246手，显示部分多头选择离场观望。

从基本面来看，当前铝市呈现供需双弱格局。供应端受云南地区电解铝限产政策持续影响，运行产能维持在4020万吨附近，但近期进口窗口持续开启，保税区库存陆续清关，一定程度上缓解了供应压力。需求端则表现分化，建筑型材订单仍显疲软，光伏型材和汽车轻量化订单保持稳定，但整体采购仍以刚需为主。值得注意的是，今日铝锭社会库存数据显示去库速度放缓，周度下降仅0.8万吨至68.3万吨，较去年同期仍处于相对高位。

宏观层面，美元指数今日反弹至104.2附近，对以美元计价的基本金属形成压制。同时市场对全球经济衰退的担忧再度升温，风险资产普遍承压。国内方面，虽然近期出台的稳增长政策对市场情绪有所提振，但实际传导至实体需求仍需时间。今日公布的中国制造业PMI数据不及预期，进一步加剧了市场对需求恢复力度的担忧。

从技术面分析，日线级别铝价已跌破20日均线支撑，MACD指标形成死叉，短期技术形态偏空。小时图显示价格运行在布林带中轨下方，RSI指标在40附近徘徊，市场情绪偏谨慎。关键支撑位看18300元/吨，若跌破则可能下探18000元/吨整数关口；上方阻力位首先关注18600元/吨，更强阻力在18800元/吨附近。

分时段来看，早盘铝价冲高主要受空头平仓推动，但随后新增卖盘压力显著。午后虽有部分下游企业逢低补库，但采购量级有限。从期限结构观察，近月合约表现弱于远月，contango结构略有走阔，反映出现货市场压力较大。值得注意的是，今日铝锭现货升水收窄至30-50元/吨，较上周下降20元/吨，进一步印证现货市场支撑力度减弱。

从市场参与者行为分析，今日套保盘占比较高，生产企业逢高卖出保值意愿较强。贸易商方面，多数选择降低库存周转速度，采取快进快出策略。下游加工企业则维持低原料库存运营，仅保持必要安全库存。从资金流向看，今日铝品种资金净流出2.3亿元，在有色金属板块中流出幅度居前。

展望后市，预计铝价短期仍将维持震荡偏弱格局。一方面，供应端扰动因素仍在，云南限产政策执行力度值得关注；另一方面，传统消费旺季即将结束，需求端难现明显改善。需要重点关注的因素包括：LME铝库存变化、国内电解铝社会库存去化速度、以及美元指数走势等。建议投资者控制仓位，可考虑在18000-18800元/吨区间内进行波段操作，同时密切关注政策面可能出现的边际变化。

今日铝价波动反映了市场在多重因素影响下的重新定价过程。在宏观预期与基本面现实相互博弈的背景下，铝价运行逻辑更趋复杂。建议市场参与者加强风险管理，产业客户可适时利用期货工具进行库存管理，投资者则需更加注重仓位控制和止损设置。