股指期权：做市商的角色及其影响
2024-11-30 
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返回列表引言
股指期权是一种复杂的金融工具，它允许交易者在不直接拥有标的指数的情况下，对指数走势进行投机或套期保值。在股指期权市场中，做市商扮演着至关重要的角色，他们提供了流动性并帮助维护市场平稳运行。
做市商的角色
做市商是市场参与者，他们愿意在特定价格买入或卖出一定数量的期权合约。他们的作用是提供流动性并促进交易的顺利进行，即使市场没有其他买家或卖家。
做市商通过两种方式提供流动性：
- 报价买卖价差：做市商同时提供买入价和卖出价，供其他交易者买入或卖出期权合约。
- 持有库存：做市商在不买入或卖出期权的情况下，持有期权合约。这提供了额外的流动性，并有助于平滑市场波动。
影响
做市商对股指期权市场产生重大影响：
流动性
做市商的存在提高了股指期权市场的流动性。他们提供买卖价差，即使市场没有其他买家或卖家，这使得交易者更容易进入或退出头寸。
价格发现
做市商的报价有助于确定股指期权的公允价格。他们根据当前市场条件和对未来价格波动的预期来设置买卖价差。这对于交易者来说非常重要，因为这提供了他们评估期权价值的基准。
稳定性
做市商通过吸收市场上的买盘或卖盘压力，有助于稳定股指期权市场。当市场波动较大时，做市商可能通过持有库存来缓冲这种波动，从而防止价格大幅波动。
本文目录导航：
- 做市商的资格要求
- 中国期权是做市商制度吗
- 股票期权的对手盘是期权做市商，那股指期货的对手盘是谁呢？
做市商的资格要求
根据海外市场的运行经验，在股指期权市场上，绝大多数投资者都是期权的买入者，一般要由做市商承担卖出者的角色，而期权卖出者有着巨大的敞口风险，做市商必须有足够的实力承担这样的风险，同时也必须有足够的能力研判市场走势，避免处于风险之中。 合格的做市商对市场的把握非常到位，其报出的权利金价格最终需要使得绝大多数买方都不会行权。 参照国际惯例，我国对股指期权市场做市商的资格要求应关注以下几个方面：1、资金实力，包括总资产、注册资本、净资产、保证金总额、股东背景与结构等。 2、风险管理能力，包括正确的风险管理理念，健全的内部控制制度，完善的风险管理制度。 3、专业技术，要精通期货及期权交易相关规则、细则及各种管理办法，掌握相关品种的现货基本面资料，熟练运用各种分析技术和交易策略，具备相当的交易操作技术。 根据以上对做市商的资格要求，考虑到我国金融市场现状，将来有可能成为股指期权市场做市商参与主体的机构包括期货公司（具备交易所的结算会员资格）、机构投资者等。 黄金做市商交易模式做市商是一种场外交易，没有固定交易场所，黄金做市商本身并不产生价格，而是外部直接引入价格，并无条件的接受客户的买卖指令。 我国目前存在黄金做市商交易模式，几大商业银行推出的纸黄金，都是做市商交易模式。 由银行或金商直接充当所有买卖参与者的交易对手。 它最大的方便之处是交易的便利性，投资者在一个既定价格交易成功的概率很大，受成交量的约束较小。 目前国内几大商业银行采取的做市商模式，都是100%的全额交易，这与伦敦采用保证金交易的做市商模式不同。
中国期权是做市商制度吗
在中国，目前期权市场的做市商制度是逐步引入和发展的，但并非所有的期权品种都有做市商制度。
期权是国内衍生品市场的新兴品种，做市商制度虽然不是期权上市的必要条件，但根据国际经验，引入做市商制度是期权市场流动性和价格稳定性的有效保障。 随着商品期权仿真交易的开展，做市商制度已被逐渐引入商品期权市场。 不仅如此，上海交易所推出的个股期权仿真交易也引入了做市商制度。
郑州商品交易所的白糖期权仿真交易中就引入了做市商制度，这一制度被认为是白糖期权仿真交易量巨大的重要推动因素。 大商所在豆粕期权仿真交易中也引入了做市商制度，在缩小买卖价差、纠正价格偏离和提高不活跃合约交易量等方面起到了积极的作用。
中国金融期货交易所的股指期权也在制度设计上引入了做市商制度，根据中金所的设计，做市商分为两级，一级承担连续报价和接受询价义务，二级只有接受询价的义务。
个股期权市场同样也引入了做市商制度。 上交所在个股期权全真模拟交易中采用了竞价交易制度下引入竞争性做市商的混合交易制度。 在竞价交易基础上，做市商需按照要求为上交所上市交易的期权提供双边持续报价，或者针对投资者询价提供回应报价。 上交所期权业务的做市商也分为两级，一级为主做市商，二级为一般做市商。 主做市商承担双边连续报价、回应报价以及上交所规定的其他义务，一般做市商承担回应报价以及上交所规定的其他义务。
期权做市商制度允许竞价制度和做市商制度并存，防止了做市商获得垄断优势，缩小交易价差，降低投资者的交易成本。
股票期权的对手盘是期权做市商，那股指期货的对手盘是谁呢？
股指期货对手盘是所有的投机者和套期保值者。
