玻璃期货市场在7月经历了显著的价格波动，主要受政策预期和市场情绪驱动。反内卷呼声的兴起引发了对多个行业供给侧改革的强烈预期，推动玻璃作为重要建材品种的价格急升，7月主力合约涨幅最高达36%。由于具体政策措施未能及时落地，叠加市场情绪降温，盘面价格快速回撤。截至8月8日，2509合约收盘价跌至1063元/吨，较峰值1370元/吨下滑22.4%，反映出预期落空后的市场修正。

价格波动的根源在于期现市场的联动机制。期货价格上涨初期，叠加社会库存偏低，刺激了投机性补库行为，支撑现货价格上行，但涨幅不及期货盘面。当期货价格下滑时，期现商低价抛售货源，直接冲击玻璃厂定价，导致市场进入中下游货源消化阶段。近期，部分区域厂商库存快速累积，价格进一步承压，截至8月8日，沙河市场大板价格报1181元/吨，基差达118元/吨。这凸显了市场供需错配的短期风险，即投机活动放大波动，但未能转化为终端需求的实质性改善。

政策预期的骤变是核心驱动因素。7月初中央财经委员会会议提出“依法依规治理公司低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，但7月30日中央政治局会议删去“低价”二字，改为“治理公司无序竞争”，并将“推动落后产能退出”调整为“推进重点行业产能治理”。这一调整显著削弱了市场对供给侧强力改革的预期。与光伏行业相比，浮法玻璃缺乏明确的产能或价格指导政策，加剧了基本面压力。政策不确定性导致市场情绪从乐观转向谨慎，是盘面急涨后急跌的关键诱因。

供需基本面未改善，进一步加剧价格压力。浮法玻璃供给持续扩张，日熔量于8月8日升至15.96万吨，创年内新高，较7月初增长0.18万吨，周产量增幅达2.4%。尽管开工率仅75%，但房地产调整导致终端需求萎缩更为明显，形成供给过剩格局。投机性补库虽短暂提振成交量，但未能消化库存，上游库存向中游转移后积压，未触及终端。需求端旺季预期尚未兑现，供需矛盾未解，价格回归基本面逻辑后持续下行。

尽管基本面承压，但价格继续调整的空间相对有限。远月合约升水明显，2509合约6月低点可能成为年内底部，原因在于市场悲观预期已部分修正，估值重心上移。社会库存虽近期集中补充，但整体仍处低位，叠加旺季拿货和政策发力预期（如房地产高质量更新），支撑远月合约价格。技术面显示，短期价格将振荡调整，但过度看空估值不理性，需关注政策端后续动向。

玻璃期货市场短期受情绪和政策主导，但长期走势取决于供需平衡。政策不确定性降温后，市场焦点转向基本面修复，若产能治理政策落地或需求旺季兑现，价格或企稳回升。投资者应警惕投机性波动，优先关注远月合约的估值支撑。