股指期货交割日作为金融市场周期性事件，长期以来被部分投资者赋予特殊意义，甚至冠以“魔咒效应”之名。这一现象源于市场心理与历史经验的交织，但其实际影响力是否如传闻般显著，仍需从多维度进行客观剖析。本文将从历史数据、市场机制、投资者行为及实证研究四个层面，系统探讨股指交割是否真的存在所谓的“魔咒效应”。

从历史数据来看，A股市场自股指期货推出以来，确实存在部分交割日前后市场波动加剧的案例。例如，2015年至2016年市场剧烈调整期间，多次交割日附近出现大幅下跌，强化了投资者对“交割日魔咒”的认知。若将时间线拉长至近十年，统计数据显示交割日出现极端涨跌的概率并未显著高于普通交易日。以沪深300指数为例，2015年至2023年间，交割日当日涨跌幅超过3%的次数占比不足15%，而同期非交割日的同类波动占比约为12%，差异并不明显。这表明所谓的“魔咒”更多是心理暗示与偶然事件的叠加，而非必然规律。

从市场机制角度分析，股指期货交割本身并不直接导致股票市场波动。交割日的核心是合约的现金结算，其价格依据现货指数收盘价计算，而非通过实物股票交易完成。理论上，交割过程应平滑进行，但市场情绪的传导可能放大短期波动。例如，部分投资者因规避风险而提前平仓，或投机者利用交割日预期进行短线操作，可能加剧市场买卖压力。但这种波动更多是资金行为与情绪共振的结果，而非交割机制本身的内在缺陷。

再者，投资者行为与心理预期是“魔咒效应”形成的关键推手。行为金融学中的“确认偏差”使人们更易记住交割日大跌的案例，而忽略平稳或上涨的交易日。媒体对极端事件的渲染进一步强化了这一认知，形成自我实现的预言。例如，当市场普遍预期交割日将出现下跌时，部分投资者可能提前卖出，从而实际引发短期抛压。这种群体心理的共振效应，往往比交割本身更具影响力。

实证研究亦支持这一观点。多项学术研究表明，全球主要市场中，股指期货交割日与市场长期趋势无显著相关性。以美国标普500指数期货为例，其交割日波动率与普通交易日差异微乎其微。中国市场的特殊性在于散户占比高、情绪化交易较多，可能导致短期波动被放大，但长期数据并未证明交割日存在持续性的“魔咒”特征。相反，随着市场制度的完善（如调整交割结算价计算规则、引入做市商机制等），交割日的波动性呈逐年下降趋势。

综上，所谓“股指交割魔咒”更多是一种市场心理现象，而非客观规律。历史数据并未提供充分证据表明交割日必然导致市场异常波动，其影响往往被短期情绪和个别案例放大。对投资者而言，理性看待交割日效应，避免过度解读短期波动，才是应对市场不确定性的更优策略。未来随着衍生品市场进一步成熟与投资者结构优化，这一“魔咒”的叙事或将逐渐淡化。

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昨日，沪综指在小幅放量的情况下，有效上破30日线，击穿了7月中旬以来标准的中短线下降通道上轨，反弹行情向反转行情转变中，那么大盘下一攻击目标

在哪？冰冷观点如下：

一、10月10日，政策底出现，冰冷即断言，市场底一定得跌破政策底，但又不会跌太深。所以，大盘大底必在2319点之下，而又不会跌破2000点，如今这一

条件已具备。 即说中长线大底极有可能已出现。

二、消息面转暖，继汇金增持四大行后，最近二天人民日报连续发文重振投资者信心，这只是开始，说明2300点处，管理救市的决心。

三、大盘量能稳定放大，持续反弹上涨，其中沪综指于昨日成功上破30日线，标志着超跌反弹向反转行情过度阶段来临。

四、沪综指上破30日线是开始，将带动深成指、中小板、创业板等指数依次收光大证券软件下载,光大软件下载复30日线。 30日线有多重要？这是大熊市中弱市反弹极强的阻力位，绝大多数反弹碰到此阻力位时，均无功而返。 所以30日线的收复，意味着市场投资者信心有所恢复。

五、季线是牛市来临前的第一道关口。 只有当大盘上破季线时，中长线投资者才可能会积极跑步入场建仓。 当然，牛市是否来临？现在断言尚早，毕竟大盘

得收复年线，才能宣布大牛来临。 而今年线是2778点，深成指与创业板指数也均差不多如此的空间。

综合：上破30日线，大盘持续放量上涨，市场投资者信心有所恢复。 下一目标季线2500点附近光大证券软件下载,光大软件下载，此阻力位决定着大盘能否进入反转行情的第一道关口。

结论：政策底已现，市场底将不远。 即使本轮反弹行情失败，也无须太大的担心。 毕竟这是大底附近区域，中长线投资者可先行建仓，将来的二年主打创业

板。

中线重点关注：创业板、中小板。

中线重点回避：银行、保险、券商、钢铁、机械、高速公路、有色金属、煤炭、黄金。

2011年以来，冰冷对大盘中线思路如下：

一、1月10日转为看平大盘做多个股光大证券软件下载,光大软件下载。

二、1月25日转为看空大盘。

三、9月30日转为看多大盘做多个股。

好不容易通过连续两周的努力打破了“开门黑”的惯性，现在“黑周四”的魔咒似乎又成了最大的拦路虎。不用完全统计也可以看出，八月以来的下跌中周

四就是涨少跌多，这既有周末效应即将要到来的原因，又有周三好日子太过消耗多方，使得空方自然而然的在下一个交易日占据优势的缘由。10月13日算是

勉强打破黑周四魔咒的一次过程，但当时确实是借助了拐点初步形成的东风所在，随着场内资金决定进行“二次探底”拉拢更多同伙进场，上周四魔咒不仅

再一次显现，而且可谓是直接构筑了经典补跌潮的开始。所以不难发现，一到周四多方所碰到的麻烦就挺大的，不过现在似乎情况又有所不同，本周大盘在

多重利好（如PMI拐点，政策微调契机显现等）的刺激下已经收出三根阳线，尤其是昨天在预期不佳的情况下继续收阳让人信心大振。能否借助这种强势的气

氛来化解周四的疑云？

当然还是会有人看淡周四走势的，冷眼一瞧，这都三连阳了，市场也快碰到阻力了，还不得赶紧下跌一下？某高手“股评家”就像模像样的给出了关于

周四A股的三点提示，结果说来说去还是一点，四个字“周四要跌”。那么我们不妨看看，周四出现典型黑色走势的可能性有多大？首先必须要知道三连阳为

我们带来了怎样行情性质的解读：笔者的看法依然是如同之前一样，反弹周期在周二的放量续阳中就已经确立，拐点的成立不用多说，现在就是看行情是强

势向上还是隐忍震荡上行的问题，区分强弱的标志就在于能否快速突破30日均线。一些朋友担心2437的阻力，空头思维始终挥之不去，，事实上2319一线二

次探底成功其意义远远大于2437这个阻力位，其原理在于2437附近并未经过长时间的争夺，时空距离都不足以对大盘的反弹产生实质性的压制。假如大盘屡

屡在这个地方受挫或根本无法触及这个位置，我们才可以判断可能形成的双头，在此减仓或清仓才是明智的，但大盘实际的走势是第三天就突破了这个阻力

位，那就只能说明这是一波较大级别的反弹，虽然并未有效站稳，但第三天就刺穿且是当天的回调，此时过多的担心就没太大必要了，持股待变才是上策。

并且我们也都看到了，本次上涨不仅量能和权重表现方面与之前一光大证券软件下载,光大软件下载阳止有着诸多不同，还有一个核心领头热点：文化传媒板块。 挂着政策金印的它们走势格外凶猛，哪怕是今天普遍调整仍有中文传媒，奥飞动漫以及昨天小栏强调过的一档品种涨幅居前。 其领涨高度将决定本次反弹的高度。 银行和劵商板块已经初步完成了率领大盘走出底部的历史任务，也将会在后面的一些重要阻力位发挥冲关作用。 如果多方把轮动武器发挥到淋漓尽致的话，空方也很难在一个只是数字起作用的场合能够太过逞强。

既然确立了本轮反弹突破阻力的能力要比之前强一些，那么现在面临30日均线的压力，最可能的走势不是直接认怂回落，而是在此形成“虎视眈眈”之

势，热点活跃度不大幅下降，量能也不大幅缩减，维持一个强势震荡的走势。盘前消息其实也支持这一点：欧盟各国领袖在布鲁塞尔峰会联合声明中表示，

他们已达成了广泛的战略条款协议。中国将为解决欧债危机提供融资的消息也喧嚣尘上，EFSF债券是信用评级为AAA的债券，购买这种债券为中国提供了美国

国债之外的选择，似乎看起来是一种“双赢”的结果。在9月核心耐用品订单增幅创6个月新高的利好传来之后，美股收回了开盘因为欧洲情形好转的涨幅，

道指收复了大半周二下跌的失地。 至此美股形成了“连阳——回头——再探头”的经典上行K线组合走势，直接刺激亚太市场今日再度普涨。 尤其是港股方面

做多浪潮似乎停不下来，国企指数再度涨近3%，而AH溢价指数则持续回调，这就说明A股是“涨得少的”，为周四“不黑”构成了心理支持。

我们还要看到，上一次四连阳之后的四连阴毅然决然，是因为之前的阴阳反复使得四连阳“外强中干”，不仅量能持续缩减，还使得日线迅速超买带来

了做多的不坚定思维，所以才有了后面的疯狂补跌。现在既然起点是补跌之后满目疮痍的市场，那么三连阳作为必要的修复也是无可厚非的，看起来多方表

现很夸张，但其实并没有到达超涨的地步（超买的指标只光大证券软件下载,光大软件下载是小周期的，所以昨天尾盘这样一个适度回调是必要的，但这并不表明今天非得延续弱势吧？）。

我们完全可以实现上面最可能的走势，进行一个边喘息边对空方构成压力的动作，实际走势也基本如此，虽然压力还是很明显：沪市没有冲破10月17日的最

高点2452点，深市也没能刺穿30日均线，并且高点比昨天还要低处于弱势。但市场总体的气氛还是“强势”二字，虽然深成指曾经被拖至翻绿，但迅速又形

成了反弹的动机，午盘收市时我们看到的是“四连涨”而不是周四的所谓“黑魔咒”，这是毋庸置疑的。

由此可见，四连的上涨体现出多方为了强势震荡所准备的一切都比较到位，量能的确没大幅缩减（还是4字头喔），权重股因为港股的提振也当然还能走

高（建设银行延续神勇走势），最重要的是，热点轮动起来了：今天文化传媒股暂时休息，但又有水利环保，电力，物流等板块集体发力。与消息面自然是

有一定的关联（收评会继续讲解），但主要还是补涨的动机十分明显。四连涨之后的风险当真在于回调压力愈来愈沉重么？不，交叉验证指标显示短线继续

走强，如再连续大涨或有小调整，但短中线将会继续往上。 光大证券软件下载,光大软件下载究竟哪天会进行小调整只能根据盘面的走势确定，此时踏空的危险远远大于被日线级别的调整，从这个指标来讲，大的调整暂时不必担心。 因此现在最大的风险实际上是你低估了目前反弹的实力，没有抓准个股进而出现了踏空，等到猛然醒悟再去追高的时候，那可能真的就踏入了即将回落的陷阱！（仔细想一想，6月底的反弹是不是也在气氛最热烈是戛然而止？）注意我说的风险既不是现在可能的回落，也不是踏空本身，而是因为意志不坚定导致踏空后的追高引起的高位站岗风险。 那么我们在操作策略上必须明确法则：大前提是市场维持这种强势整固，上攻欲望强烈的格局不用多说（如果连阴那就考虑撤退了），对于已经兜底的强势个股我们还是采取见好就收的方式稳定住可以获取的利润，而对于还持有大批资金的投资者来说，此时去追高已经兑现的题材如文化，水灾概念（硬盘，稻米）等等意义不大，甚至可能引调整之火烧身。 就算不想等到大盘适度回调时再介入（买跌是最好的），正确的择股方案应该是选择滞涨性质的个股，尤其是超跌路线较长，一直在前面极熊市道中没有什么太好表现的品种。 要知道既然是比较大型的反弹周期，那么个股理应是都会有表现机会的（除非利空或者基本面极差的个股），前瞻抓先机比后知后觉肯定要好很多。

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招商证券牛网全能版,招商证券牛网下载。 今年A股市场的特色有：1、向下的跳空缺口屡见不鲜，“三跳气数绝”的谚语早已被股指的现实走势击得粉碎；2、新低不断。 2661、2437、2319，几个被看好的支撑点，都成了一个个的豆腐渣工程，新低一次又一次地被刷新……

21日，源于救市的实际行动，欧美股市再次一片火红。 外围的火红，可能会促使A股跟风高开，不过很难高开高走。 因为高层刚刚强调：切实采取措施，巩固楼市调控！佛山的一天放松政策已成过眼云烟。 同时，新华人寿的发行动作正在紧锣密鼓地进行着，IPO的脚步丝毫未见放缓之迹象。

技术面看，大盘四连阴的威力明显强于四连阳的成果。 布林线下轨今天将下移到2300点之下。 这很可能会大大削弱2300点作为整数关的支撑力度。

因此，周一很可能再次见到新低。

但从另外一方面看，接连不断的新低未尝不是一件好事。

1.不破不立。2319，作为A股市场几年内的一个重要低点一件告破，“立”，恐怕也就是迟早的事情了；

2．十月收阴比收阳或许更有意义。打开上证指数月K线，月线四连阴都属于极其罕见的现象，好像还没有五连阴的先例；

3.998与1664的连线就在脚下，A股再怎么疲弱，也不至于就此暗无天日了。

于是，从某种意义说我们应该期盼新低，“可怜身上衣正单，心忧炭贱愿天寒。 ”冬天到了，春天，也就不再遥远了。 冬天愈冷，才衬托得春日的阳光愈加暖和。

但愿市场的转机会奇迹般地光临跌跌不休的A股招商证券牛网全能版,招商证券牛网下载。

另外，失控的德国卫星今天将扑向地球的怀抱。真心祈祷：朋友们，好运！！

10.27,指数直线下滑，直播过程当中，一直强调，数据不好，糟糕等字眼，目前跌停股上，十来只，基本全是清一色小盘股，这样靠大盘股来掩饰盘面弱势的特征，一点儿效果都没有。

10.16,目前大盘仍然红着，由指标股扛着，小盘股成为重挫的对象，盘面数据其实是非常糟糕的。

10.09，真正大盘的强势，一般是由中小板构成的，大盘股影响的只是指数本身而已，一般带动能力不足，而小盘股强，则才有可能引发大盘股同步反弹。 所以，对于今日个人还是没有抱多大希望。

9.59,对于盘中形成的反弹，个人还是看得比较淡，除非招商证券牛网全能版,招商证券牛网下载量能一直放，不然反弹之后，回落的概率还是较大。 2336突破不了，则就形成一个短线卖点。

9.55,大盘股全线做多，与小盘股形成较明显的对比。 目前上方第一压力位置为2336，关注此位置能否形成突破。

9.48,创出新低之后，大盘引发反弹，回补缺口是情理中事。 而且盘中反弹是由大盘股形成的，还是偏弱性质。 主导市场的不是由大盘股构成的。 中国水电破发，必然的事。

9.39.开盘后，A股直线下行，数据非常不理想，目前下方主要支撑在2300，其实外围大涨，与市场本身并无多大关联，没量的反弹，怎么能形成突破，概率是非常低的。

9.30.沪指小幅度高开，但数据还是非常糟糕。 感觉反弹力度会比较有限。 虽然外围股市出现大涨。 今日理应还会补缺口，创新低的概率还是不小。 东财评论广告太多，所以一直关闭，上周五受一朋友邀请，决定在那边也同时开通直播，注册就可以参与盘中直接交流，网址：周回顾，上证指数上周大跌114点，跌幅为4.69%，报收2317，指数再创出年内新低，量能也同比也有一定幅度的萎缩。 沪指总成交2818亿。

周K线，一根实体长阴线，纵观周均线，指数至从7月22号破了60周均线后，就一直未有效站稳在任何一条均线上方，比较明显的就是5周均线形成的压制，所以，大盘真正要有效企稳，关键点，就是对于5周均线的收复，这条均线未收复之前，即使日K线形成反弹，也是一个较大的隐患，难免会有所反复。

上周大跌，归根到底的原因就是中国水电上市后的炒作，造成大盘新股有受欢迎的假象，这个假象的产生，完全就是由于机构一手导演的，这样子就容易导致大型IPO加速上市的可能，毕竟后面还有陕煤，中交，新华等超级IPO，一旦出现这种情况，资金就会出现较大分流，那么对于目前本来就资金紧张的局势来讲，是非常不利的因素，所以当时笔者也说，如果中国水电不破发，那么对于中线趋势有害无益。

A股还能跌多久？笔者认为，鉴别A股止跌的最有效方式，招商证券牛网全能版,招商证券牛网下载可以从二个方面去解析。 1，量能一定要突破800亿，就是单天上证的成交量要高于800亿。 2，要站稳在5周均线上方，没有站稳5周均线上方之时，反弹仅视为反弹，而不能以中期反转来对待。

如果没有量能上的支撑，即使外围大涨，A股也难已得到有效的突破，而一般会在盘中直接形成反弹，随后回落，并在次交易日继续回落，所以，一定要密切关注量能上的演变。

欧美股市大涨，对于今日的A股有直接正面的影招商证券牛网全能版,招商证券牛网下载响，但考虑到周五以接近实体阴线收盘，盘中理应还会有个下探的机会，主要就是关注2336能否形成突破，一旦突破，并有放量迹象，短线资金则可以考虑适当搏短，反之还有待观察。 今日A股主要支撑位置2300.主要压力2336。 前半小时站稳2336上方，量能突破130亿，则向好成分多些，反之，还有待观察。

下周股市走势会怎样？

下周预测：缩量星线的预示！.

本周，央行四季度例会总结了2009年适度宽松货币政策的成效，银行体系流动性合理充裕，货币信贷快速增长，金融体系平稳运行。 货币政策为落实应对国际金融危机的一揽子计划、快速扭转经济增速下滑发挥了重要作用。 同时，也展望了2010年央行政策的方向与目标。 2010年央行将着力平衡保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，提高政策的针对性和灵活性，把握政策力度、节奏和重点，把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动。 实施“有保有控”的信贷政策，支持经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移，严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。 由此大家可以看到，从之前的单纯保增长、促发展，演变成了保中有控，注重平衡各项关系的角度。 实际上，这样一种方向上的微调，已经成为明年金融服务的重要基调，本周“一行三会”也发布了关于进一步做好金融服务，支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见。 其中将着力调整和优化信贷结构、加快推进金融产品和服务方式创新、十大行业的振兴计划企业、兼并重组和抑止产能过剩等五点进行了强调，这也是与之前的不同，玉名认为这可以看出，当经济复苏之后，2010年将更加注重结构调整和“质”的提升，这实际上也将是2010股市的特色，2009年年初到8月份的行情，由于信贷激增而产生的资金流动性充裕到极致的情况，已经很难复制的，而更多地将是热点的深层次挖掘，业绩本身的效应将更加明显一些，比如说大家看到了近期以五粮液等为首的创新高个股，实际上就已经从概念主导，慢慢地向业绩主导过渡。 同时政策从单方向的，转向到了各项间的平衡，那么A股市场中，个股间也将从单一因素主导，变为利多、利空因素间的权衡，需要更多因素的考虑。 本周股指，如周一早评中所叙述的那样，先是互相了下跌抵抗，随后又是周三、周四两天的技术反抽，而周五是一个盘跌的走势。 量能方面，没有太多改观，沪指较上周继续下降了近千亿元，玉名之前提示的年底资金结算和保护利润等因素依然非常明显，而且应该到春节前两三周，也就是一月中旬才会有明显的改观。 在昨儿收评《短线涨后要做三件事》和今天收评《长阳后的热点和策略分析》中，玉名给大家分析了，在连续的长阴之后，股指收出中阳，其实是很常见的，主要原因是空头需要重新蓄势，而多头很容易形成合力向上，但这样多头往往很容易从内部分化，一旦向上到了关键点位，以及浅套的筹码和短线获利盘松动，就很容易出现股指的二次探底。 而短线来看，周五将是一根高位振荡走平的K先，小阳或小阴线，总之实体会很小，是因为短线上涨力量的快速宣泄。 还分析了三种不同类型的投资者，应该如何利用冲高的机会，处理手中个股。 从今天走势来看，玉名的判断还是符合市场走势，股指如期收出了小阴十字星线，而且量能再度萎缩，这说明，短线多头将面临考验，所以下周一和周二，股指将面临一次再度下探的走势，重新考验3095～3115点一线。 如果多头能够顶住这样的调整压力，收出长下引线，甚至翻红，那么股指短线有望再度向上，投资者可以考虑在周三介入，伏击1月开门红。 总体策略，还是之前玉名介绍的，从年底资金结算的大背景来看，2009年最后几个交易日难有大的行情，主要还是资金面和量能方面的制约，更多地是通过调整给2010年1月的行情做一个大的铺垫，因此投资者此时不要过于恋战，要保存好实力，以备战2010年资金面改变后，大行情的到来，千万别在此被套，甚至是深套，从而错过机会。 周六日玉名财经专题，将对此进行更多加深入的分析，同时继续“回顾2009，展望2010”系列文章，