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引言

在期货市场中，期货价格与现货价格之间的差异称为期货溢价或贴水。理解溢价和贴水对于有效管理期货风险至关重要。本文将深入探讨期货贴水，包括其成因、影响因素以及如何利用贴水进行交易。

溢价与贴水

期货溢价是指期货价格高于现货价格的情况，而期货贴水是指期货价格低于现货价格的情况。溢价通常表明市场预期未来价格会上涨，而贴水则表明市场预期未来价格会下跌。

期货贴水的成因

影响期货贴水的主要成因有：供求关系：如果未来合同的预期需求大于预期供应，则期货价格将上涨，形成溢价。相反，如果预期供应大于预期需求，则期货价格将下跌，形成贴水。存储成本：对于可存储的商品，例如谷物或石油，其贴水可能会反映存储该商品的成本。当存储成本较高时，未来合同的价格往往会低于现货价格，形成贴水。融资成本：期货合约的持有人需要为其支付保证金。当融资成本较高时，期货价格可能低于现货价格，形成贴水。风险溢价：期货市场存在不确定性，因此期货价格中会包含风险溢价。如果市场预期未来价格变动较大，则期货贴水可能会更大。季节性因素：对于某些商品，其需求或供应受季节性因素影响。例如，在收获季节，谷物期货价格往往会走低，形成贴水。

贴水的影响因素

影响期货贴水的主要因素有：时间：贴水通常随着期货合约到期时间的临近而减小。这是因为随着时间的推移，期货价格将逐渐趋近于现

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本文目录导航：

• 主力合约贴水什么意思
• 期货的升水与贴水指的是什么?
• 什么是溢价?什么是贴水?

主力合约贴水什么意思

主力合约贴水是指某一特定商品的主力期货合约价格与其现货价格之间的价差出现负值。 简单来说，就是期货价格相对于现货价格处于折价状态。

详细解释如下：

1. 主力合约的概念：在期货市场中，主力合约是指交易量最大、参与者最多的期货合约。 它代表了该商品的市场主流预期价格。

2. 贴水的含义：贴水意味着某一特定商品期货的价格低于其现货价格。 在期货交易中，贴水既可以表示为溢价，也可以表示为折扣。 当主力合约的贴水为负值时，意味着市场对未来预期是负面的或者期货市场的投资者对当前的价格变动更悲观。 同时表明卖方期望商品的供应较多，市场处于供过于求的状态。 在这种情况下，投资者可能需要谨慎对待未来市场的走势。 因此，主力合约的贴水情况是市场参与者关注的重要指标之一。

总之，主力合约贴水反映了市场对未来商品价格走势的预期以及当前市场的供需状况。 这种信息对于市场参与者来说是非常重要的，因为它可以帮助他们做出更明智的投资决策。 在实际操作中，投资者应结合其他市场因素进行综合分析，以便更好地把握市场动态和趋势。

期货的升水与贴水指的是什么?

期货升贴水概念实质与基差相似，主要描述期货价格与现货价格之间的关系。 当期货价格高于现货时，称为期货溢价，反之则为期货贴水。 实际操作中，这一概念远比表象复杂，涉及查看产品当前升贴水、判断交易方向、理解不同合约基差代表的意义等。 期货升贴水的原因不仅仅是仓储费用，还包括了基本面的价格预期。 例如，通过当前基本面分析，市场普遍预计未来现货价格大幅下跌，即便考虑仓储费，远月期货价格仍可能低于近月。 此外，部分商品全年有季节性价格波动，排除长期基本面变化，每个月都有自然的季节性价格差异，对于有节日需求的商品尤其明显。 期货升贴水的应用根据与交割时间的距离而变化。 一般而言，距离交割时间1个月以上，升贴水的意义在于反映市场主流资金对未来基本面的预期。 我们暂时认为主力资金的准确度较高，市场上的升贴水可视为对未来基本面的预期。 若期货价格低于当前现货价格，意味着市场预期未来现货价格下跌，折价反映预期悲观程度。 据此，我们可以粗略判断基本面的多空方向，选择水升数较多的品种进行做空操作，这种方法有一定的风险控制，胜率高于传统技术分析。 当交割月即将来临，操作逻辑与之前相反。 若折价较大（期货低于现货），考虑做多；若溢价较大，则考虑做空。 这一策略背后的逻辑是期货价格和现货价格最终会回归，尽管价格最终不一定相同，但价差将缩小进入合理区间，给交易者提供基差收益的机会。 操作方法与之前的完全相反，偏差越大，价格回归的动力越强，进入市场时成本优势明显，最终收益可期。 现货与期货价格之间的升贴水，即基差升贴水，反映了现货与期货商品之间的价格差异。 这里涉及运输成本和持有成本，运输成本包括现货市场与期货市场间的空间换算，持有成本则反映期货和现货的时间价值，包括不同交割月份的持有成本，主要包括仓储费、利息、保险费等。 理论上，持有成本体现在不同交割月份的期货价格上，通常远月期货价格高于近月期货价格，近月期货价格高于现货价格。 随着交割月份的临近，持有成本降低，升贴水减少，现货价格和期货价格趋于统一。 替代交割物与标准交割物之间的升贴水定义为替代交割物与标准交割标的物间的价差，升贴水标准由交易所制定，通常基于替代物与标准物的质量差异。 交易所遵循现货市场替代与标准物价格关系，同时确保标准、连续性和科学性。 当前，国内期货交易所交割等级升贴水有所改善，替代交付物设计合理，比例恰当，替代交付物明确。 然而，棉花仓单市场及玻璃交割升贴水仍存在问题，过度政策干预导致升贴水不能准确反映商品真实的经济价值。

什么是溢价?什么是贴水?

溢价是一个证券市场术语，拼音是yì jià。 指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。 而在基金上，则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。 我们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。

1. 溢价简单来说就是出高价购买某一公允价值的商品。 例如一瓶农夫山泉都是2元钱一瓶，而你购买的时候则是花了3元，所以此时你是溢价了50%购买。 当然，在金融市场中，溢价是指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。 在基金上，它则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。

在一些投资中，很多人说该股还存在着溢价，可以继续持有。 而这，指的就是该股后期还有多大的涨幅空间，我们还可以持有多久。 另外，关于溢价有一点要注意，那就是股票市场的发行，几乎全部都是溢价发行的，所以股票的发行溢价代表了市场对该股票的预期，是公司发展向上的一个代表指标。

2. 溢价在股市中的意思就是我们购买股票的时候所支付的金额已经超过了股票面值或者是名目价值，超过的这一部分就属于溢价。 溢价在很多行业都有发生，比如我们买车的时候，为什么奔驰宝马保时捷价格这么昂贵?去掉产品本身的品质因素之外，有一部分就属于品牌溢价，因为这些品牌是大家所熟知的豪车品牌，如果资金允许，很多人都会选择这些品牌去买，品牌知名度大，受众认可度高，品牌溢价也就相应的高。

3. 股票溢价

我们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。 发行股票的成本较为复杂，它一般包括两个方面：一是纯粹的发行费用，即股票发行人在发行过程中支出的相关费用，如股票印刷费用、承销费用、宣传费用、其他中介服务机构的费用等；二是发行公司每年对投资者支付的股息。 因此，发行股票的成本与实际筹资额的比率等于股息除以扣除纯粹发行费用后的发行价格，用数学公式表示为： 发行股票成本比率=股息/（发行价格-发行费用）×100%。

4. 权证的溢价

溢价反映的是投资者以现价买入某权证并持有至到期时，正股需要上升或下跌多少才能使这笔投资保本。 从溢价的计算公式(以认购证为例)来看，溢价其实是先计算盈亏平衡点[(权证价格/行权比例)+行权价]与正股价格的差距，除以正股价格，再以百分比来表达。 举例来说，按3月26日收市价计算，上港CWB1的溢价为65.65%，即投资者以现价(3.527元)买入该权证并持有至到期，正股上港集团价格须上升至少65.65%至大约11.93元以上，该投资才可以保本并获利。

5. 风险溢价

风险溢价(Risk Premium)：对于风险资产，投资者要求较高的投资收益从而对不确定性作出补偿，这种超出无风险收益率之上的必要收益率补偿，就是风险溢价。 风险溢价又叫风险报酬，风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬。 风险资产的报酬=无风险报酬+风险溢价。

6. 上市公司在发行股票的时候，成本是多方面的，有承销费用、宣传费没用、印刷费用、中介服务费等等，另外每年还要对购买股票的股民进行分红。 发行费用一般都差不多，所以上市公司发行股票筹措资金的成本主要在于每年支付给股东的股息以及股票的发行价格。 目前市场上新股发行基本上都是溢价发行，这样一来，就可以很大程度上降低企业股票筹资的成本，这也是为什么会溢价发行的原因。