烧碱期货的基本面仍存在向好的预期
2025-02-15 
浏览次数：次 
返回列表本文目录导航：
- 又要上市一个烧碱期货与期权,烧碱与纯碱什么关系,怎么玩?
- 期货品种介绍-烧碱及期权
- 元盛中国CTA策略沟通会
又要上市一个烧碱期货与期权,烧碱与纯碱什么关系,怎么玩?
纯碱与烧碱在化学组成上有着本质的区别。 纯碱，即碳酸钠，其化学式为NaCO；而烧碱，即氢氧化钠，化学式为NaOH。 在实际应用中，纯碱作为重要的化工原料，广泛应用于制化学品、清洁剂、洗涤剂，甚至在照像术和医药品的制作中也有所涉及。 其多功能性使其在多个领域中都发挥着不可或缺的作用。 而烧碱的用途则更为广泛。 除了在造纸、肥皂、染料、人造丝、制铝、石油精制、棉织品整理等方面大显身手，它还被用于煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业等众多领域，展现出其强大的适用性和灵活性。 在探讨纯碱与烧碱的关系时，我们发现它们各自有着独特的性质和应用领域，虽然化学性质上有显著的差异，但在某些特定的行业和领域内，它们可能共同参与一些化学反应或过程，从而形成某种意义上的联系。 然而，这种联系更多是基于它们在化工生产过程中的互补性和协同作用，而非直接的化学反应关系。 对于投资者而言，无论是烧碱期货还是期权，这些金融工具的交易策略和操作方法将取决于市场的供需状况、价格波动趋势、政策影响以及宏观经济环境等多种因素。 投资者需具备相应的市场分析能力和风险管理意识，以制定出适合自身投资目标和风险承受能力的策略。 在进行交易时，关注市场的最新动态，结合技术分析和基本面分析，对于判断市场走势和做出投资决策至关重要。 综上所述，纯碱与烧碱虽然在化学性质和应用领域上存在显著差异，但在特定的市场环境中，它们作为期货与期权的标的物，为投资者提供了丰富的交易机会。 投资者需具备专业知识和市场洞察力，以实现有效的投资决策和风险管理。
期货品种介绍-烧碱及期权
烧碱期货与期权于2023年9月15日正式上市交易，作为重要的基础化工原料，烧碱在国民经济生活中扮演着关键角色。 烧碱，即氢氧化钠，是一种无机化合物、危险化学品，化学式为NaOH，常被称为火碱或苛性碱。 它具有极强的碱性、腐蚀性和吸湿性，广泛应用于国民经济的多个行业，包括氧化铝、造纸、纺织印染、洗涤剂、医药、水处理、石油、食品加工等。 中国烧碱工业有着近百年的发展历史，产量和消费量均位列全球第一，出口量亦是世界领先。 烧碱根据形态可分为液体烧碱和固体烧碱。 液体烧碱俗称液碱，主要为无色透明液体。 依据氢氧化钠质量分数的不同，液碱又可细分为多个型号，其中32%液碱和50%液碱是主要的市场型号。 固体烧碱，则以片碱为主，依据氢氧化钠质量分数分为多个型号，99%片碱为市场主流。 烧碱的生产主要包括苛化法和电解法两种工艺。 电解法是目前烧碱行业主流的生产工艺，包括水银法、隔膜法和离子交换膜法，其中离子交换膜电解法最为先进。 中国烧碱工业起源于1929年，电解法逐步取代苛化法，成为主要生产方式。 目前，国内在产的烧碱企业均采用离子交换膜电解法。 中国烧碱行业的产能与产量逐年增长，产能从2007年的2181万吨增长至2022年的4658万吨，年均增速约为5.19%。 2022年，中国烧碱产量为3981万吨，较2021年增长2.30%。 液碱产量占比约83%，固碱产量占比约17%，其中32%液碱产量占比达到59%，50%液碱产量占比为19%；99%片碱产量占比为14%。 中国烧碱供应主要集中在华东、华北和西北地区，其中华东地区供应最集中，产能占比约为49.88%，华北、西北地区产能占比分别为17.21%和14.07%。 需求端来看，中国烧碱需求增长迅速，从2007年的1615万吨增长至2022年的3701万吨，年均增速约为5.69%。 需求最大的省份为山东省，2022年需求量达到807万吨，占全国总需求的比重为21.52%。 烧碱的主要消费领域为氧化铝行业，其次为化工、水处理、医药、造纸、纺织印染、轻工业和石油军工等行业。 氧化铝行业需求量占下游消费的比重约为31%，化工行业占比约为17%，水处理、医药和其他行业合计占比约为15%，造纸行业占比约为12%，纺织印染占比约为10%，轻工业占比约为8%，石油军工占比约为7%。 随着国民经济增长，下游对烧碱的需求持续增加。 根据拜耳法工艺，生产1吨氧化铝需要约0.15吨烧碱。 2022年，中国氧化铝产量达到8186万吨，同比增长5.66%。 在化工产业中，烧碱的应用广泛，多数化工品产量增长，烧碱消耗量亦有所提升。 中国烧碱贸易流向呈现“自西向东、自北向南”的特征。 华北、华东地区的烧碱生产以液碱为主，液碱运输和存储相对困难，因此，这些地区主要通过汽运流向周边地区或通过海运流向华南的福建和广东。 西北地区以生产固碱为主，固碱远距离运输更为便利，西北地区烧碱主要通过铁路流向华东、华南、西南和华中地区。 烧碱销售主要采用直销和经销方式，直销是国内烧碱企业主要的销售方式。 运输方式包括管道运输、汽运、铁运和水运等，一般园区内采用管道运输，300公里内采用汽运为主，远距离通常采用船运或铁路运输。 由于烧碱属于危化工品，液碱运输需使用专门的槽罐车，车辆需配备危险品标识和押运员，承运公司需持有危险货物道路运输许可证。 烧碱的存储较为方便，安全性也较高。 固碱多采用袋装方式包装，存储在通风、干燥的库房，仓储费约为1.0—1.4元/吨/天。 液碱腐蚀性较强，仓储费相对较高，一般使用4000—7000立方米罐容的储罐进行存储，仓储费通常在1.2—1.7元/吨/天。 烧碱定价主要分为市场价和出厂价，根据不同型号有相应的市场价和出厂价报价。 氢氧化钠质量分数越高，价格越高。 现货市场部分企业会按照氢氧化钠折百价进行报价，国内烧碱主要为月度定价，由上游生产企业与下游消费企业进行充分谈判。 中国是全球烧碱的主要出口国，进口量长期维持低位。 2022年，中国烧碱进口量为0.89万吨，出口量为324.77万吨，出口量较2021年增长118.88%。 中国烧碱出口以液碱为主，但固碱出口比例在2011年至2020年间明显提升，2021年和2022年，由于海外液碱供应紧张，中国液碱出口量大幅增加，固碱出口比例有所下降。 中国烧碱出口目的地主要集中在亚洲、大洋洲和非洲地区，其中澳大利亚、印尼、越南、菲律宾、巴西是中国烧碱的主要出口国。 2021年，中国向澳大利亚出口烧碱44.83万吨，向印尼出口18.09万吨，向越南出口9.74万吨，向菲律宾出口6.18万吨，向巴西出口5.02万吨。 2021年前五大烧碱出口国出口量占中国烧碱出口量的比重为56.66%，前十大烧碱出口国占比为66.19%。 2022年，中国烧碱出口目的地变化不大，向澳大利亚出口烧碱为82.86万吨，向印尼出口58.84万吨，向越南出口13.67万吨，向巴西出口12.23万吨。 郑州商品交易所已推出烧碱期货合约，合约价值3万元，交易一手最低需要1500元。 无夜盘交易，交割标的是符合《中华人民共和国国家标准 工业用氢氧化钠》（GB/T209-2018）规定的IL-III型液碱，且氢氧化钠含量需达到32%。 烧碱期货适用于期货转现货、仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割。
元盛中国CTA策略沟通会
时间：2023年11月内容：元盛中国CTA策略沟通会元盛概览元盛是中国最早引入外资基金的管理人之一，创始人David Harding在CTA行业里是领军人物，创立了全球两家最大的CTA基金公司。 自2010年开始在国内实盘运作CTA策略，至今已有超过13年业绩记录，是国内最长业绩记录的CTA策略。 元盛的CTA策略风格定位为低频、长周期、多元分散、中低杠杆水平，策略框架稳定，避免大幅调整，以维持风格一致性。 投研进展与信号最新的信号情况显示，CDP策略信号分布保持稳定，主要以技术面量化信号为主，趋势信号占主导权重。 此外，部分风险投资放在基差和技术面非趋势类信号，约10%信号为基本面量化或宏观面量化信号。 三季度，趋势类和非趋势类信号都贡献了正收益。 研究方向包括搜集另类数据、开发基本面量化信号，定期审阅现有信号和风险管理参数。 近几个月开始交易新信号，包括基于商品市场基本面和另类数据的投资模型。 投资模型与品种投资模型全面审查显示，模型综合表现符合长期统计预期，对未来表现充满信心。 元盛秉持多元分散投资组合，流动性是考量品种加入和剔除的关键标准。 三季度，新增交易中证1000股指期货和工业硅期货，交易品种接近60个，包括碳酸锂、合成橡胶、上海出口集装箱结算定价指数O线、烧碱、对二甲苯等。 品种更新丰富了组合的流动性与活跃度，通过交易更多品种优化组合风险。 三季度回顾元盛CTA策略在三季度整体略有亏损，表现集中在7月到8月的上涨行情。 能源板块走势最为持续且表现最好，策略在能源板块的多头仓位贡献了主要收益。 农产品板块在7月受到极端高温天气影响，价格表现强势，策略在豆粕和菜籽粕市场多头仓位获利显著。 工业品板块在7月普遍反弹，8月受到基建和地产政策带动，表现也不错。 贵金属和基本金属板块在三季度也贡献了正收益。 金融期货方面，股指期货在三季度整体走势偏震荡，国债期货表现相对平缓。 策略盈利与亏损品种三季度盈利主要来自做多原油、豆粕、苯乙烯、铁矿石、菜籽粕等品种，亏损主要来自做空聚氯乙烯、乙二醇、沪深300股指期货、菜籽油和硅铁等。 仓位与风险截止三季度末，元盛策略组合的平均保证金约为16%至18%。 在9月份，股指期货整体仓位略有增加，农产品板块保证金减少。 合约价值、总杠杆和净杠杆情况显示组合在策略整体上总杠杆约213，净杠杆约130左右，保持在历史平均位置。 债券和股指期货的仓位相对稳定，股债关联度为负的0.2和正的0.2，符合长期统计预期。 展望元盛对于未来市场和产品净值表现充满信心。 模型符合长期统计分布预期，尽管过去一年市场环境不太适宜CTA策略运作。 预计未来市场宏观环境和流动性向好，政策刺激成效凸显，美联储货币政策边际影响减弱。 元盛将秉持一贯运作策略，优化模型，监控风险，调整板块分布和战术性倾斜，以适应市场变化。 风控与成本元盛在风控层面强调不干涉投资模型运作，长期板块风险权重均衡，短期根据短期趋势调整战术性倾斜。 成本和风险限制内嵌于组合，每天根据趋势、风险和品种波动率及关联度进行仓位管理。 趋势跟踪模型本身具备止盈止损机制，仓位自动调整以优化性价比。
