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甲醇市场分析

上周甲醇价格在经历了一段窄幅波动后出现反弹，整体保持宽幅振荡态势。供应方面，内地春季检修开始，部分装置检修，导致煤制甲醇开工率下降。市场密切关注后续检修兑现情况。海外甲醇开工率亦在下滑，伊朗装置维持低水平运行，而非伊朗装置新增部分检修，导致从2月底开始货量逐渐减少。预计3月进口减量趋势将持续，但近期有传言部分产品将转为出口。需求方面，传统下游产业开工率持续回升，显示传统需求韧性。烯烃需求短期内表现较弱，市场焦点集中在月底沿海MTO装置是否重启。

预计短期内市场驱动力量相对较弱，但3月进口减量、国内春季检修预期以及MTO装置重启预期，将导致3月平衡表出现大幅去库存。因此，短期内盘面下方空间有限，投资者可关注低位短多和正套机会。

动力煤市场分析

动力煤市场情绪偏空，价格呈现走弱趋势，坑口煤和化工煤价格均在下跌。国内供应整体保持中性态势，国内开工率略有回落，但仍处于偏高水平。国内装置从2月底开始逐渐进入春季检修阶段，检修兑现率逐步提高。在进口方面，市场情绪偏多。海外甲醇开工率维持低位，特别是伊朗日产量持续低水平运营，非伊朗装置近期检修数量增加，导致进口维持减量预期。

在需求方面，尽管传统需求继续回升，但烯烃需求出现转弱迹象。市场目前等待兴兴、宁波富德等MTO装置重启。从上游利润情况看，煤制甲醇利润表现较好，而天然气制和焦炉气制甲醇装置利润则表现一般。值得注意的是，内地煤制甲醇装置利润出现小幅回升。（截至2月21日数据：内蒙煤制利润为51.9元/吨，西南天然气制利润为-130元/吨，河北焦炉气制利润为330元/吨）。

华东05基差略有下滑，在港口高库存背景下，现货价格呈现偏弱态势。受市场对盘面去库预期的影响，整体表现偏强。5-9价差出现小幅反弹，近期价格在经历大幅下跌后有所回升。由于烯烃后期可能重启，市场对3月仍存在去库预期，这为近端价格提供了支撑。预计短期内价差将保持偏强态势，投资者可继续关注逢低正套机会。

投资建议： 考虑到多重因素，甲醇市场短期内盘面下方空间有限，投资者可关注低位短多和正套机会；动力煤市场情绪偏空，价格走势仍待观察。请密切关注市场变化，谨慎操作。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

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