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当前市场行情处于调整阶段，估值偏高，阶段性红利风格或占据主导地位。为了缓解盘面下行压力，需关注非铝需求的旺季改善，或烧碱上游主动减产以降低产量，推动上游库存的顺畅去化。这将为05合约的反弹创造条件。

节后烧碱行情分析

节前，市场对烧碱的供需错配预期强烈，价格从2600点上涨至3300点。但节后需求未达预期，盘面价格在高位震荡，等待需求恢复。显性库存方面，烧碱上游高库存持续，32碱现货价格大幅下跌。魏桥烧碱收货量高位运行，库存从21万吨增至30万吨。节前非铝下游囤货行为透支了节后需求，加之非铝需求恢复缓慢，对高价烧碱采购意愿不高，导致节后第二周盘面价格持续走弱。

当前需重点关注需求恢复情况，以及山东地区上游库存和现货价格表现。现货价格仍承受压力，山东地区上游持货意愿下降。在需求端缺乏弹性的情况下，只有上游供应减少，现货价格才有望逐步止跌。

需求端分析

从氧化铝补库情况看，魏桥日均收货量保持在1.5万吨以上，未见明显下降。若周末收货价格已调至890元，并在低价情况下出现送货量明显下降趋势，则烧碱的负反馈循环（魏桥价格下跌—上游价格下跌—送货量高企—魏桥价格再次下跌）可能会得到遏制，烧碱现货价格的下行压力将逐步缓解。

从非铝企业角度看，节前部分下游企业有囤货行为，透支了节后需求，但非铝企业的复工速度较慢，非铝需求恢复较为缓慢。这需要持续关注市场动态，把握烧碱市场变化趋势。

市场展望

当前市场仍处于调整阶段，需密切关注需求恢复及上游供应变化，以寻找投资机会。关键指标包括：非铝需求复苏速度、上游供应情况（特别是山东地区）、魏桥收货价格及送货量变化。这些因素共同影响烧碱市场走势。

总结

烧碱市场面临阶段性调整，需求恢复缓慢，上游库存高企。现货价格承受较大压力。魏桥的收货价格和送货量变化将对市场产生重要影响，关键在于上游供应的减少是否能够带动现货价格的止跌反弹。投资者需密切关注相关数据，谨慎决策。

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