分析人士 国产大豆价格观望进一步指引

2025-06-26
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从市场动态和专家观点综合分析,2025年3月以来国产大豆价格的坚挺表现,反映了多因素驱动的复杂格局。本文将从供需基本面、国际市场传导、拍卖影响及后市展望等角度,详细阐述这一趋势。

在供应端,国产大豆呈现显著趋紧态势。数据显示,截至6月20日,黑龙江大豆余粮仅剩1%,远低于去年同期的8%和2023年的10%,安徽、河南、山东等主产区余粮也处于近两年低位。这导致现货价格持续走强,例如哈尔滨巴彦国标一等大豆价格在6月23日升至2.09元/斤,较5月中旬上涨0.01元/斤。粮源高度集中在贸易商手中,其挺价策略控制出货节奏,多地价格试探性上涨。同时,2025年新作种植面积虽同比增长,单产预期向好,但当前余粮短缺主导短期供应紧张,东北地区尤其明显。

国际市场是国产大豆价格上行的重要推手。美国环保署于6月13日将2026年生物质柴油掺混量大幅提高至56.1亿加仑,较2025年增幅达67%,引发美豆油期价暴涨,并传导至美豆及国内豆类市场。美豆期价攀升至1000美分/蒲式耳之上,主因美国农业部下调新年度种植面积至8350万英亩,并调降期末库存,库存消费比降至6.68%,加剧供应偏紧预期。这一成本端压力直接推升国内豆二和豆粕期货,进而带动估值较低的豆一期货补涨。格林大华期货分析师刘锦指出,海外大豆成本区间上移是国产大豆价格上涨的核心驱动力。

储备拍卖成为缓解供应紧张的关键变量。近期内蒙古和黑龙江的省储拍卖表现强劲:6月19日至20日,黑龙江省储计划拍卖6.09万吨大豆,实际成交6.089万吨,成交价分别为4019元/吨和4060元/吨,均溢价成交。更引人注目的是,国家粮食交易中心6月下旬拍卖2022年储备大豆60790.15吨,全部成交,底价3950元/吨,实际出库成本达4110元/吨,最高价4200元/吨,显著高于现货价。国元期货分析师刘金鹭强调,这些拍卖结果直接抬升东北豆价,但国储后续拍卖节奏将成为市场焦点,因其可能短期增加供应,抑制价格涨幅。

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需求端疲软构成价格上行的主要制约。国产大豆70%用于豆制品加工,10%用于压榨,但二季度进入消费淡季,下游成交清淡,终端用户仅随用随采。价格稍涨即遇阻力,大型豆制品厂账期长压缩利润,油厂因成本倒挂放弃参与省储拍卖。刘金鹭补充道,尽管东北地区拍卖溢价支撑当地价格,但对主销区影响有限,且销售表现不佳限制豆一期价潜力。需求不振与供应趋紧形成矛盾,凸显市场结构性风险。

展望后市,分析师普遍预期短期价格将维持高位震荡。刘锦认为,在粮源集中和拍卖成本支撑下,东北豆价易涨难跌,但终端需求疲软将压制上行空间。吴光静则指出,豆一期价可能区间振荡,需关注三方面指引:一是国储抛储启动节奏;二是美国大豆供需变化,包括6月底种植面积报告、产区天气及贸易谈判;三是国内东北新作生长情况。潜在风险包括抛储集中导致短期供应过剩,以及需求持续低迷削弱市场信心。

综上,国产大豆当前强势源于国际成本传导和国内供应短缺,但需求制约及政策变量使后市充满不确定性。投资者需密切关注拍卖动态和全球市场信号,以规避波动风险。


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