政策收紧供应 焦煤继续上行
2025-08-08 
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返回列表本报告对近期期货市场的主要合约走势及套利策略进行了全面分析，重点围绕黑色系、能源和农产品板块展开。整体来看，市场情绪在政策预期和基本面支撑下逐步回暖，各品种呈现分化态势。以下从合约表现和策略逻辑两个维度进行详细阐述。
在主力合约方面，黑色系品种表现出较强的韧性。铁矿石主力合约（01）结束连续上涨后轻微回撤，这主要源于短期获利了结和市场情绪波动。黑色系整体止跌企稳的迹象明显，超跌反弹机会值得关注，策略于8月4日尾市推荐时点较为精准。焦煤期约则深幅上涨，接近涨停，这得益于政策收紧供应端的预期（如环保限产）以及低库存的支撑，空头回补推动价格反弹，同样在8月4日尾市推荐的策略契合了短期超跌反弹窗口。棕榈油主力合约轻微回撤，承压于高点压力，但基本面转好（如需求回升）和利空弱化（库存边际改善）为其提供支撑，能否突破上行空间需密切观察，策略于8月5日尾市首次推荐，体现了对关键阻力位的预判。
能源和化工品种则呈现振荡偏强格局。纯碱主力合约振荡上行，收小阳线并保持涨势，支撑位1280附近形成技术支撑，策略于8月6日尾市推荐时强调了偏多思路。甲醇主力合约反弹收阳，但处于振荡行情中，支撑2350和压力2600区间限制了波动幅度，建议高沽低渣的策略反映了对区间交易的把握。LPG主力合约开始反弹，筑底迹象初现，支撑3800和压力4400构成关键区间，短线反弹机会明确，这些分析凸显了技术面与基本面（如季节性需求）的结合。
跨品种套利策略是报告的核心亮点。多豆油空棕榈01策略基于Mysteel调研数据：豆油商业库存环比萎缩0.34%，而棕榈油库存环比增长4.08%，加之7月马棕累库预期（产量反弹、出口疲软）和印度购买豆油传闻，导致豆油相对强势、棕榈油疲软。该策略逻辑清晰，数据驱动性强，建议适当留意。多菜粕空玉米01策略则聚焦基本面差异：菜粕受益于淡水养殖旺季和国内供给偏紧（三季度买船少），而玉米受USDA报告上浮巴西产量、美玉米丰产预期及国内进口拍卖压力拖累，策略设置差价下破18的止损点，增强了风险管理。多螺纹空铁矿01策略反内卷政策升温（如雅鲁藏布江水电开工），钢铁需求反弹预期支撑螺纹，铁矿则因高位调整和高供应宽松长期承压，体现了对宏观政策与微观供需的联动分析。
跨期套利方面，多10空01铁矿石策略结合了短期与中长期因素。中央财经会议反内卷政策提振短期情绪，但钢厂潜在减产可能萎缩矿石需求，长期供应宽松抑制反弹空间，差价下破8的取消条件提供了操作纪律。整体而言，这些策略均依托于详实数据（如同花顺、Mysteel）和技术指标（如支撑压力位），显示出对市场动态的敏锐捕捉。
报告强调政策收紧（如焦煤供应）、库存变化（豆油 vs 棕榈油）和季节性因素（菜粕旺季）为关键驱动。策略推荐时点精准，但需注意风险：如宏观政策转向或突发事件可能逆转趋势，投资者应结合实时数据（通过博易大师等软件）动态调整。整体分析逻辑严密，为期货交易提供了有价值的参考框架。
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- 王家岭煤矿死了多少人
- 中美贸易战对人力资源的影响
- 乌海是哪个城市的？
王家岭煤矿死了多少人
中美贸易战对人力资源的影响
中方目前仍强调中美经济关系是互利共赢，贸易战对中美属于双输，希望中美贸易关系回归健康路径；但另一方面，中国也多次表态称不会外部压力屈服，妥协让步或不是最终选择，最终贸易战是否升级取决于特朗普政府，但仍带有一定的回旋余地。
一、汽车行业：激励整车自主品牌延伸进入高端车市场，刺激零部件企业提升核心技术
①汽车产业链全球化背景下，中美摩擦无法避免。
中国崛起之路下一个攻克点在于制造业，而中美贸易战的背景是产业链全球化。 自我国一部分优质企业打入手机产业链，从零部件配套能力逐渐沿技术链向上攀升，现已基本具备不俗的手机整机生产能力。 而下一个中国可能实现缩小差距甚至弯道超车的产业链，公认是汽车产业链。 受益于汽车电动化、智能化趋势，全球汽车零部件制造产业洗牌加剧。
国内企业与国际品牌站在同一起跑线上竞争，中国企业有望以成本、核心技术在竞争中分一杯羹，目前我国已有部分零部件供应商打入全球产业链。 此前为引导汽车及汽车零部件国产化，我国汽车产业政策要求外资品牌必须通过合资途径进入我国市场，并对进口车征收25%关税。 而美国此次发起贸易战可能对我国汽车行业提出诸如车企准入、降低关税、股比放开以及限制合资车厂技术外溢等要求，并进一步限制对美国智能驾驶等高新技术企业的并购行为。 中国制造业的崛起无异于为美国“添堵”，中美产生摩擦本无法避免。
②贸易战利好整车行业，影响部分零部件出口企业。
1)整车环节：2017年中国进口美国131亿美元，加税25%将会重创美国进口车，特斯拉也涵盖其中，有能力向高端车升级的整车企业会受益，更加激发自主品牌抢占高端品牌市场，例如吉利Lynk&Co和长城的Wey；短期对美国整车企业负面影响，对中国豪车厂商偏利好。
中国自美国进口汽车金额近几年超过100亿美元，年进口汽车数量超过20万辆，占中国整车总体进口量约20%，体量较大。 进口关税由25%上升到50%，售价提升可能在20%左右，显著提升进口汽车售价将对进口车需求形成抑制，对美国本土整车企业而言形成负面影响，对中国豪车厂商偏利好，如华晨宝马等。
2)零部件环节：目前我国有170亿美元(25%)的汽车零部件(车轮和轮毂等行驶系统为主)出口到美国；从美国进口的零部件主要为传动系统、车身附件等，28亿美元(占比仅7%)。 国内零部件企业以国内市场为主，部分以美国市场为主的行驶系统零部件供应商可能会受波及。
③我国或加快国产化进程，关注核心在技术。
此次贸易战结果无论是是摩擦升级抑或谈判妥协，事件本身体现了美国对中国制造加速前行的担忧，中国未来制造强国之路势必诸多坎坷。
对于汽车产业链，我国更有加速国产化进程的激励，或将进一步采取相应措施拉动内需以支持汽车产业，以培养一批在国际上具竞争力的优质零部件供应商。 而在这场国内企业与国外企业、国内企业之间的角逐中，随汽车零部件技术更迭及消费者要求升级，从事低端制造的企业将逐渐被淘汰，未来关键是技术之争。
④对汽车关税下调的担忧缓解，汽车板块情绪向好。
中国政府有意降低汽车关税，前期市场担忧汽车板块受到外部冲击，总体行情表现较弱。 但美国挑起的贸易战愈演愈烈，中国对进口自美国汽车加征25%关税，有助短期汽车板块情绪恢复，建议关注龙头企业。
二、农产品行业：加大国内商品价格波动
此前曾写过海天和中炬净利率的趋势分析，其中比较详细地拆分了两者的成本结构。 总体而言，大豆成本约占海天总成本的20%，中炬预计略高。
今天中国对美国进口大豆加税实施贸易反制，短期或将加大国内大豆/豆粕价格波动。 如果中美谈判顺利，美豆上市尚有时间空间，南美大豆尤其是巴西豆在此前可弥补需求缺口，下游企业盈利波动未必有情绪波动大。 因此尚需持发展的眼光审视此次大豆提税问题。
退一步讲，如果谈判不顺利，南美豆主导格局奠定，大豆价格上行成为必然，则此类系统性成本上行必将带来新一轮提价。 12/13年提价潮即来自于大豆涨价，海天先行提价，厨邦滞后半年。 预计此假设下，海天厨邦或将于今年下半年至明年上半年这一时间窗口再次提价对冲成本上扬。 但预计两强提价间隔窗口期显著缩短至一个季度(参考16/17年提价间隔)。
对奶价的影响：豆粕成本占养殖成本的5%上下，并非主料。 豆粕成本若上升会对养殖成本有一定影响，但比较小。 此外，尽管养殖成本端或受小幅度影响，但短期传导至下游的可能性也不大，大概率在上游体系内消化，因此我们认为短期不必担忧奶价会有即刻性的上涨。
三、航空业：长期影响偏利好
①国务院关税税则委员会4月4日发布了对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告，决定对原产于美国的14类106项商品加征25%的关税。 其中包括空载重量超过公斤，但不超过公斤的飞 机及其他航空器。
②对于我国目前航空公司所运营波音飞机来说，仅有B737系列(除B738MAX)属于此次对美加税清单中。 2017年全行业增加119架，航空公司资本开支角度，融资租赁和自购约占三分之二，即80架。 以每架集采金额4亿人民币计算，2017年全行业相应进口金额476亿元，航空公司角度318亿元。
③我们认为从此次飞机引进关税区间来看，是为了支持我国支线飞机制造业发展，我国航空公司与波音已签订单部分，所加关税或将由波音与我国航空公司共同承担。 目前波音飞机实施5%的最惠国税率，若加征25%的关税，每架飞机增加约1亿元成本，2017年新引进119架相应飞机，若与波音公司各承担50%，我国民航业将增加资本开支59.5亿元，按照年折旧率约5.5%，我国民航业每年将增加成本3.3亿元。
④另外，中美贸易战中方表现强硬，将推动人民币贬值，我国航司或将受到汇兑损失压力。 但中美贸易战将同时拉低全球经济需求，国际油价势必下挫，汇率和油价的扰动影响或将部分抵消，具体进一步测算需观察中美贸易战之后进程。
⑤中长期来看，如果贸易战持续，航空公司采购飞机或将更多转向空客，但由于空客公司订单已较为饱满，我国航空业或将在未来若干年运力投放更为趋缓，供给收紧较为确定，利好民航业供需改善，推动票价和航司盈利上涨。 整体来看，偏利好我国民航业中长期发展。
四、计算机行业：利好网络安全、自主可控等板块
①从中美贸易战双方的产品清单来看，对计算机板块直接影响很小：计算机行业公司主要以软件、服务器等硬件、信息服务为主，从USTR1300种名录，基本没有计算机行业公司产品，因此，对板块的直接影响很小。
同时，绝大多数计算机行业公司，在海外的营收占比不超过30%，且海外营收主要以美国市场为主的仅有万兴科技（）、潜能信息等少数几家公司。
②中美贸易战，利好网络安全、自主可控等焦点板块：贸易战的不断升级，有利于推升更为事关国家安全和战略性高新技术产业的重要性，利好网络安全、自主可控等热点板块。 从2013年美国棱镜门事件以来，国家层面一直从政策、资本、国产化等维度，全面支撑信息安全、自主可控关键设备、产品的研发和市场培育，已经初步形成规模化产业集群。 涉及到网络空间安全的核心产品和技术，核心考虑点即是自主可控
乌海是哪个城市的？
乌海市位于黄河上游，1976年由原巴彦淖尔盟的乌达市、伊克昭盟的海勃湾市合并成立的。 并成为内蒙古自治区的第三个地级市。 它位于内蒙古自治区的西南部，东经106.36°至107.05°,北纬39.15°至39.52°之间,南北长约80公里,东西宽30公里,东邻鄂尔多斯高原，西接阿拉善草原，南连宁夏平原，北望河套灌区。 面积1754方公里，人口48万，有汉、回、蒙、满等26个民族。 全市辖海勃湾、乌达和海南三个区。 其中，海勃湾区是市政府所在地。 乌海市是一座新兴的资源型工业城市。 1958年，随着包兰铁路的开通，这里的煤炭资源开始大规模开发。 1976年建市以后，特别是改革开放20多年来，乌海经济和社会发展迅速，逐步形成了能源、煤化工、建材、冶金四大支柱产业。 “十五”计划其间，工业增速连续5年保持在两位数以上。 目前，这里是我国西北地区重要的煤化工基地，也是国内电石、硅铁等高载能产品的重要产地。 乌海市矿产资源丰富，已探明金属和非金属矿藏有37种，其中，煤炭储量30多亿吨，以优质焦煤为主，占内蒙古焦煤储量的60％左右；铁矿石储量600多万吨；高岭上亿吨以上，此外，石灰石、石英砂等矿藏也储量巨大。 丰富的矿产资源为经济的发展提供了必要的条件。 乌海平均海拔1150米，属北温带干燥型大陆气候，年平均降水量200毫米。 境内群山环绕、戈壁、荒漠和沙漠草原分布其间。 穿市而过的黄河弯延105公里，形成狭长的河滩湿地和农业绿洲。 由于日照时间长，昼夜温差大，给蔬菜、瓜果等农作物种植带来得天独厚的条件。 这里生产的葡萄含糖量高、爽口甘甜，是闻名遐迩的特色果品。 当地的万亩葡萄园成为这里农业的一大特色。 乌海是连接我国西北和华北的重要枢纽，也是“宁陕蒙”沿黄经济带的中心，同时还是呼市——包头——鄂尔多斯金三角经济区的延伸地带。 乌海交通发达，京兰铁路、109、110国道和北京至拉萨高速公路模贯其间；民航机场已开通乌海——呼市——北京航线。 改革开放以来，乌海的经济和社会发展速度加快，特别是“十五”期间，乌海高载能产业发展迅速，形成了新的资源转化格局；城市建设日新月异，基础设施日臻完善。 一个经济上发展迅猛，城市面貌焕然一新的局面，正吸引着八方来客。 乌海的成立始于煤炭资源的开发，而煤炭资源又为工业的发展提供了条件。 上个世纪50年代初期，当时乌海地区只有几家旧中国时西北军阀马鸿逵留下的地方小煤窑。 1958年，随着包兰铁路的开通，特别是包钢创立后对煤炭、煤焦的需求，这里开始了大规模的煤炭资源开发。
