郑糖期货市场情绪看空 供应压力增加
2024-04-24 
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返回列表引言
近年来，原糖价格持续下跌，令市场普遍感到担忧。本文将分析导致原糖价格下跌的主要原因，包括供应压力增加、市场情绪看空以及全球天气模式的变化。供应压力增加
北半球产量低于预期 在北半球，印度和泰国两个主要产糖国减产幅度不及预期。截至 4 月 3 日，泰国累计产糖仅 875 万吨，同比下降 20%。虽然白糖减产幅度较大，但仍低于市场预估。印度产量也同比下降0.46%。 巴西产量维持高位 厄尔尼诺现象峰值已过，预计今年雨季，印度和泰国降雨将大概率高于往年平均水平。这使得 2024/2025 榨季北半球食糖产量预期增加。 另一方面，巴西是全球最大的食糖生产国，市场主流预期其 2024/2025 榨季产糖量将继续维持高位。虽然前期干旱对甘蔗生长造成一定影响，预计单产同比有所下降，但制糖利润高于制乙醇，预计制糖比将继续增加，因此巴西产糖量将保持高位。国际市场供应压力进一步增加。市场情绪看空
原糖价格下跌也受到市场情绪看空的影响。全球经济增长放缓、通胀压力上升，导致需求下降，市场对原糖未来走势持悲观态度。国内市场情况
近期，郑糖价格出现连续下跌。3 月国内产销数据偏空，广西白糖增产幅度同比增加 83.72 万吨，销售食糖也有所增加。但由于产销率依然处于近几年较高水平，现货市场压力相对较轻。 库存方面，全国食糖库存同比增加 48 万吨，但总量依然较低。因此，短期来看现货价格仍较为坚挺。结论
综合来看，原糖价格下跌的主要原因在于供应压力增加和市场情绪看空。在北半球，主要产糖国的减产幅度均未达到预期。而厄尔尼诺现象的结束和降雨的增加预计将影响 2024/2025 榨季的全球食糖产量，进一步对原糖价格形成压力。同时，巴西产糖量预计将保持高位，国际市场供应压力也将随之增加。而在国内市场，尽管白糖产量有所增加，但由于产销率仍处于较高水平，现货压力相对较轻。因此，短期内现货价格仍将保持坚挺。 免责声明：本文仅基于公开信息撰写，不构成投资建议。投资者应谨慎投资，并对自己的投资决策负责。本文目录导航：
- 期货红色和绿色代表什么
- 郑糖仓单集中在甜菜糖 后期白糖销售预期仍较乐观
- 深夜突发：4400亿重磅利好！多家国有大行下调个人存款利率！
期货红色和绿色代表什么
红色代表下跌，绿色代表上涨。 红色表示价格下跌，即市场看空情绪较高。 当期货合约的收盘价低于前一日的收盘价时，K线图上的柱状图通常会用红色来表示，这被称为“阴线”。 红色的柱状图表示卖盘力量较大，市场供应大于需求，价格下跌。 绿色则表示价格上涨，即市场看多情绪较高。 当期货合约的收盘价高于前一日的收盘价时，K线图上的柱状图通常会用绿色来表示，这被称为“阳线”。 绿色的柱状图表示买盘力量较大，市场需求大于供应，价格上涨。
郑糖仓单集中在甜菜糖 后期白糖销售预期仍较乐观
郑糖主力用了近一个月的时间才反弹了400余点，7月13日开始从三年半以来的低位4752点反弹至8月6日的5197点，但是很快就被空头吞噬过半，本周仅用了三个交易日就再度跌破4800关口，距离9月30日本榨季结束时间还有一个半月，留给市场消化陈糖库存的时间并不多，不仅现货市场去库存压力存在，期货市场的仓单压力更大，尤其是来自北方的甜菜仓单压力已经成为了当前郑糖近月合约的主要障碍，仓单压力不解除，库存白糖不释放，郑糖就难有较好表现。 郑糖有7成仓单集中在甜菜糖 根据8月16日仓单数据情况统计，目前郑糖仓单共有张，有效预报1859张，合计张仓单，其中甜菜仓单张，甜菜有效预报859张，甜菜仓单合计张，甘蔗仓单8655张，甘蔗仓单有效预报1000张，此1000张预报仓单全部属于日照凌云海的进口加工糖仓单，其已经有3000张仓单。 由此可见，郑糖仓单中7成在甜菜，而甜菜仓单8成又在新疆，在全年12月和今年1月前后是甜菜集中上市销售的时间，也是甜菜糖厂兑付甜菜糖款压力最为集中的阶段，在熊市年份里糖价逐渐走低，期货套保就显示了其良好的优势，在此期间套保的仓单成本大多在5700元以上。 因为在价格逐渐走低的阶段，企业在高位套保，交割意愿非常高，而且期货交盘也完美的解决了现货销售困难的问题，尤其在甜菜增产年份，销售却不乐观，导致了现货销售缺乏品质和运费优势的新疆甜菜糖仓单集中在期货盘面上，这也是郑糖近月合约压力的直接来源。 26.38万吨的大部分仓单是要在1809合约存续期间消化的，价格走低期间仓单有减少趋势，但数量较低，本月仅剩半月，9月即将进入交割月，在此期间如果甜菜仓单不能快速释放，郑糖9月合约压力不言而喻。 后期白糖销售预期仍较乐观 7月白糖销售数据较好带动了一波行情的反弹和回归，8月销售预期仍然较乐观，可见我国食糖市场终端销售是没有问题的，库存的同比提升是增产和熊市价格走低的背景下中间商库存降低造成的，而非终端行业的问题，相反终端销售的预期是稳定小幅提升的，尤其在夏季销售旺季的需求预期是比较乐观的。 7月糖价反弹期间带动了一波销售和囤货的提升，这些销售是需要时间来消化的，这也影响了8月上旬的销售节奏，同时价格回调也令囤货的行为受限，但8月下旬后销售将有一定提升，尤其9月份新旧榨季交替阶段新糖尚未上市之前市场将大概率出现阶段性供应偏紧的格局，有利于白糖中期的价格走势。 从中期来看，进口关税普遍提升，许可发放较晚，配额外进口关税提高至90%后利润空间大幅压缩，品质好价格低的优质进口糖的优势更大，比如巴西的食糖，但这类相对路途遥远，本榨季剩余时间无法完成75万吨许可，将有部分结转至下个榨季，同时今后我国额外进口数量将实行从紧政策，走私的打击力度也更胜从前，走私拍卖糖将会延后至下个年度释放。 正规和非正规进口有效控制后国内糖原供应将有实质性阶段性降低，今年夏天在政策加压阶段不应过于悲观，期待政策效果的显现。 中期糖市翘尾行情可期待 据了解，中粮借助大量在郑糖期货上套保，不仅解决了企业稳定经营的销售利润的锁定，也解决了现货销售的压力，尤其在甜菜大幅增产的年份优势效益非常突出，而增产远超新疆，品质和运费优势更大的内蒙甜菜糖的套保意识显然要低于中粮代表的新疆甜菜企业，失去了占据有利价格的机会，也令企业在现货销售中越发显得被动。 吸取了之前的教训，今年将继续增产超30万吨的内蒙甜菜糖的交盘意愿不断增长，即将开榨的糖厂也瞄准了1901合约，等待价格反弹期间大量入市套保，保护企业的销售利润和快速回笼资金的需求，这也将直接限制未来郑糖反弹的时间和空间。 短期仓单压力成为市场最大担忧，但压力集中在近月合约，短线急跌后有小幅反弹的需求和空间。 中期在政策的影响下正规进口量将降低或延后，下半年食糖不抛储，夏季产区库存消化将加快，中间商库存将增加，销售预期较为乐观，进口压力有望延后至下个榨季，本榨季翘尾行情可期待，所以8月下旬后建议阶段性多头思路为主。 后市应重点关注走私糖是否如预期有效降低，走私的大量存在是确定的，增加也是大概率事件，如果走私糖不及预期对盘面会有一定提振，否则走私糖将成为一切有利因素的最大障碍。 长期看糖市属反弹非反转，仍处熊市中期，在增产中期中单边长期维持空头策略，可以在本次反弹期间再次布局。
深夜突发：4400亿重磅利好！多家国有大行下调个人存款利率！
夜幕降临，金融市场突发重大消息：国有大行意外调整个人存款利率，这无疑为金融市场带来了一股4400亿的强劲利好！多家银行这一决定旨在应对当前复杂的经济环境，旨在提振消费信心，促进经济稳健前行。
铜价动态：在全球通胀压力下，各国货币政策趋向紧缩，国内铜的需求受到房地产市场和疫情管控的双重约束，供需平衡呈现谨慎态势。
铝业动态：国内供应受到限制，需求则受疫情和房地产市场影响，海外供需两面疲弱，库存去化速度有所放缓。
锌业市场：国内矿产资源供应紧张，消费需求相对疲软；海外市场的需求衰退加剧，欧洲冶炼业受电价波动影响明显。
镍价展望：预期偏弱，原料储备充足但转化速度缓慢，需要密切关注进口和原料转化的瓶颈问题。
锡业解析：数码产品市场的需求下滑，国内冶炼产能调整，有助于缓解供需压力。
不锈钢市场：成本上升，贸易环节积极补库存，验证了旺季市场的表现，但成本压力不容忽视。
玻璃业现状：需求疲软，保交楼政策的实施效果未完全显现，导致玻璃厂面临减产压力。
纯碱供需：供应恢复，但9月份需求的走向将决定市场的真正供需状况。
原油市场：国际能源署下调了全球石油需求预期，油价在上涨后面临新的挑战。
甲醇市场：供需两头增长，内地供应充足，港口库存压力显著。
PTA博弈：现货市场供应偏紧，成本压力巨大，供需双方的博弈态势持续。
MEG市场：乙二醇供应量处于低位，需求有所回升，但中长期走势仍承压于行业压力。
苯乙烯行情：供需关系逐步增强，需求支撑有力，但整体市场格局依然面临挑战。
PVC市场：供需双方均显疲软，成本支撑是关键，但下游需求前景不太乐观。
LPG市场：华南地区价格达到年内最低，受国际原油价格下滑影响，市场波动性增强。
橡胶市场：美国CPI数据影响市场情绪，沪胶价差变化引人注目，同时天气和下游行业恢复情况也是关注焦点。
在这样的市场环境中，沥青期货价格虽然有所下跌，但炼厂增产提供了供应支撑，然而需求释放缓慢，使得市场价格保持稳定。钢厂需求受季节性因素提振，但地产市场的拖累不容忽视。
煤炭、焦炭和铁矿石市场供应稳定，但需求和利润表现各异，产能过剩的问题仍需关注成本变动的影响。锰硅和硅铁方面，利润水平偏低，产能过剩，成本变动将直接影响行业动态。
豆类和粕类市场，美国豆产量下调，巴西播种预期增加，带来新的市场变数。油脂市场，MPOB报告显示库存增加，印尼的压力尤其明显。
棉花内外供需均显疲软，库存和订单状况成为市场关注的焦点。白糖方面，糖厂生产倾向与进口价格之间的关系成为市场的重要考虑因素。
最后，国庆期间生猪需求有所改善，但供应偏紧，政策压力大，养殖利润对存栏量的影响不容忽视。研究员许亮与审核人唐韵共同解读这一系列市场动态，为投资者提供深入洞察。
