年内降息预期保持两次 美联储议息会议按兵不动 有色早评 基本金属振荡运行
2025-06-20 
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返回列表在分析当前铜和铝市场的动态时，需从宏观背景、供需结构及政策影响等多维度展开。铜价近期呈现相对振荡格局，尤其在美联储议息会议后，纽约商交所铜价与美元指数出现同涨现象。这主要源于通胀预期反弹的定价逻辑：尽管美联储维持利率不变，但美元指数和美债利率的再度反弹可能对大宗商品形成压力。通胀预期升温部分抵消了美元走强的传统抑制作用，反映出市场对全球流动性变化的敏感反应。
海外宏观环境的不确定性加剧了市场波动。地缘政治风险持续发酵，显著影响金融市场偏好，而关税议题尚未取得实质进展，叠加油价反弹，共同导致海外情景不明朗。例如，中美联合公告后释放的乐观预期（如中美元首通话、经贸磋商机制会议等）被地缘风险升级所抵消，避险情绪升温。这凸显了政策与事件驱动的短期冲击，但实际关税影响尚未完全体现，限制了铜价持续上行的主要驱动。
国内宏观数据则呈现分化趋势：5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，创2024年新高，主要受益于国补资金加码。抢出口放缓导致出口、发电量及工业增加值同比同步回撤，表明内生动力不足。上海陆家嘴论坛强调货币多样性政策，暗示后续需更多实质政策支撑现实数据。这种政策预期与现实脱节，可能加剧市场对需求韧性的担忧。
铜供需面虽有所缓解，但结构性矛盾凸显。供给端，铜精矿TC价格持续下滑至-43美金，冶炼厂面临亏损，但5月电解铜产量仍创国内单月新高，冶炼厂检修影响降至低点，说明供应受限尚未转化为实际数据。需求端，6月电解铜现货库存降至14.24万吨，呈现去库趋势，但下游采购情绪平淡，仅逢低买入，且进口货源有限。终端消费受宏观不确定性拖累，需求韧性开始轻微减弱。全球原料趋紧格局缓解，但供给压力未实际体现，叠加去库幅度趋缓，表明本轮上行缺乏坚实支撑。
铝市场表现相对强劲，主因供给约束和短期挤仓风险。美联储政策影响下，LME库存持续下滑，现货升水上涨，多头持仓高集中度推升挤仓风险，铝价偏强振荡。供给端，国务院推进节能降碳改造，长期限制电解铝增量；国内因原料价格下滑，利润走扩促使复产，周产量上行。碳排放权交易市场扩围政策（2024年配额基于上报排放，2025-2026年逐步缩减配额，2027年对标先进水平）将推高企业减碳成本，倒逼行业升级，但短期复产压力导致氧化铝供需过剩，价格下滑。
铝需求端则面临边际下滑压力。下游开工率环比下滑，周度表需虽上行，但铝锭+铝棒社库环比微降至60.4万吨，去库幅度趋缓。光伏抢装结束（430和531节点后），光伏用铝需求承压；房地产政策刺激（首付比例降至15%、收储加速、存量房贷利率下调）带动楼市企稳，但白色家电7-8月排产深幅下滑，终端需求压力增大。出口方面，铝材退税取消导致一季度出口验证下滑，叠加原料端风险（如几内亚铝土矿潜在停产），铝土矿供应虽短期充足，但进口矿价止跌反弹可能传导至成本端。
综合来看，铜铝市场均受制于宏观与微观的博弈。美联储点阵图预期年内降息两次，但鲍威尔表态谨慎，抑制了风险偏好；地缘因素与政策不确定性主导短期波动。铜价因需求韧性和供给矛盾不足而振荡，铝价则在供给约束下偏强，但需求下滑风险（如家电排产萎缩和出口压力）可能限制上行空间。未来需关注政策落地（如国内刺激措施）、地缘演变及美联储动向，这些因素将决定价格能否突破当前趋势。
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- 大盘近期走势，请分析？
- 2008年铜价格下跌的原因
- 黄金什么时间会跌价？
大盘近期走势，请分析？
密切关注半年线和3080点是重要的支撑位，3207点是短期主要攻击位。
总结以上↑信息得出一个分析：只需不破击3080点，攻击上3207点，就会形成一浪的底部。
密切关注周一又是一个变盘之日，如出现低开慢慢震荡走势为之健康，反转棋盘思考如高开-_-!! My God!
在没有突破3207点之前切记控制仓位，只有攻上3230-3239点之上才可加增仓。
大盘支撑位半年线和3080点，如破击3080点最后希望3054点，如破此点Game Over。
大盘短线阻力3182点和3228点。每日详细分析及实时解盘，请注意
2008年铜价格下跌的原因
伦敦金属交易所(LME)期铜升至两个月高点，三个月期铜一度涨至每吨8099.75美元，创下7月24日以来的高点,最终收报8020美元，较周三上涨 80美元。 纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周四收于十周高位12月期铜收高3.40美分，报每磅3.6480美元，为7月20日以来的最高结算价，盘中在3.6140-3.6775美元之间交投。 美国8月新屋销售较上月下跌8.3%，年率为79.5万户。 美元兑欧元接近记录低点水平，美元继续走软。 智利南方铜业(Southern Copper)下周将进行罢工。 美联储降息导致追逐息差交易的对冲基金抛售美元，美元走软。 成为近期主导铜市场的因素。 另外加上需求的增长和罢工。 预计铜价还会上涨。 但在假期之前建议把多仓控制在适当的范围，谨慎。
黄金什么时间会跌价？
美元升值的时候
