需求疲软 原油价格上行高度受限
2025-06-20 
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返回列表本文针对原油市场的最新动态进行了全面分析，重点探讨了在需求疲软的背景下，原油价格上行空间受限的原因。文章以中东地缘政治冲突为切入点，结合供应和需求双维度，系统评估了当前市场格局。以下为详细分析说明。
中东地缘政治冲突的升级是近期油价波动的主要驱动因素。自6月13日以来，以色列与伊朗之间的冲突持续加剧，双方已从过去的短暂对峙转向高强度对抗，例如以色列袭击伊朗南帕尔斯天然气田，以及伊朗导弹攻击以色列海法湾炼油厂，导致该设施全面关闭。这些行动直接威胁中东地区的油气基础设施，引发市场对原油供应中断的广泛担忧。国际原油价格应声上涨，其中NYMEX的WTI原油期货8月合约一度攀升至75.5美元/桶。冲突的持续时间和演变趋势将决定油价的后续走势：若战争扩大或演变为长期战，原油供应风险将显著提升，库存消耗加速，油价可能冲击更高水平；但在基准假设下，冲突范围不会扩大，持续时间有限，最终可能通过谈判解决，这限制了油价的短期上行压力。
市场对霍尔木兹海峡封锁的担忧同步升温，但现实概率极低，原因有三。其一，物理层面限制：霍尔木兹海峡宽度达35-60英里，大部分海域属阿曼管辖，伊朗难以实现全面封锁；即使伊朗试图干扰，船只可通过阿联酋和阿曼水域绕行，历史案例（如2011年、2012年和2018年）显示伊朗多次威胁但从未实施。其二，伊朗自身依赖：其民生物资进口高度依赖该海峡，封锁将首当其冲冲击国内经济民生。其三，国际反应：主动封锁会激起众怒，在当前伊朗被动应对以色列的背景下，此举缺乏实质利益。因此，尽管冲突推高运输成本预期，但实际封锁风险对油价支撑作用有限。
供应端方面，OPEC+的增产行为与减产计划矛盾，加剧了市场过剩。2022年以来，OPEC+实施了包括每日200万桶正式减产、166万桶自愿减产及220万桶额外自愿减产的多轮举措。2024年12月，OPEC+协议决定从2025年4月起按月削减产量（每月减少13.8万桶/日）。实际执行中，8个成员国在6月日产量提高41.1万桶，7月计划再增41.1万桶/日，这相当于额外自愿减产规模的37.3%，凸显了减产纪律的松弛。同时，低油价抑制了非OPEC+产油国：美国页岩油活跃钻机数量（贝克休斯数据）从2月的488个降至6月13日当周的439个；美国原油产量从去年12月的1360.4万桶/日降至6月6日当周的1342.8万桶/日。俄罗斯也因过剩而下滑，5月原油产量下降10万桶/日至910万桶/日，石油出口萎缩23万桶/日至730万桶/日，尽管美国制裁影响较小。这些供应增加趋势，在图表数据支持下，强化了当前市场的过剩格局。
需求端疲软是油价反弹高度受限的核心因素。预期2025年全球经济增长放缓，原油消费前景未有改善。关键驱动来自外部政策风险：特朗普政府推行的关税政策将对全球经济构成冲击，抑制工业活动和能源需求。历史数据显示，经济放缓通常伴随原油需求萎缩，例如在供应过剩时期（如2023-2024年），需求增长乏力已导致库存累积。结合中东冲突的基准情景（不扩大、不持久），需求不振将抵消供应中断的利好，使油价上行空间被严格限制在75-80美元/桶区间内。
原油市场面临供需双重压力：中东冲突虽推高短期风险溢价，但霍尔木兹海峡封锁概率低、OPEC+增产及美国页岩油调整加剧供应过剩，叠加2025年需求疲软（尤其受关税政策影响），共同制约了油价的反弹高度。在基准假设下，预计油价反弹将受限，市场需密切关注冲突演变及全球经济指标。
本文目录导航：
- 沙特阿拉伯为什么要倡议提高石油产量？
- 石油价格还会持续上涨吗？
- 原油价格受什么因素影响？
沙特阿拉伯为什么要倡议提高石油产量？
据美国《国际日报》发表的评论文章表示，欧佩克一向坚持高油价是由于市场的投机行为所造成的，并认为增产并不是解决问题的办法，故拒绝增加石油产量。 不过，由于高油价已危及世界经济，这将导致对石油需求的下降，石油生产国不得不考虑改变主意。 导致沙特等国家可能改变立场的另一个重要原因是，高油价可能催生替代能源的普及使用。 替代能源的研发已经有很长时间，但一直无法普遍使用，原因是成本高。 因此，多少年来，替代能源是没有实用价值的产品。 高油价使得替代能源可能成为有市场价值的产品。 如果油价一路上涨，替代能源推广应用必然加快速度。 一旦普及开来，替代能源的使用成本将大幅下降，从此就可以在市场中站稳脚跟。 那么，石油市场需求就会下降。 正因为高油价的现象可能最终损及沙特阿拉伯这些石油生产国的长期利益，所以如今沙特考虑大幅提高生产产量。 华盛顿PFC能源石油分析师大卫·科奇说，沙特现在越来越意识到让油价回落符合其长期战略利益。 业内人士表示，沙特可能会双管齐下，以便遏制导致今年以来油价上涨40%多的市场动量。 他们认为，如果真想把油价的嚣张涨势打压下去，以期安慰全球市场对零售价格飙升的不断抱怨，沙特——这个全球重要的石油出口国手里其实掌握着两大“武器”。 一方面它可以加大原油供应量；另一方面，还可以大幅降低原油价格，给炼油厂留出更多利润空间。
石油价格还会持续上涨吗？
石油价格暂时处在一个高位，未来一段时间内会出现震荡格局
原油价格受什么因素影响？
影响原油价格的因素:影响原油价格的因素有很多，但总的来看，可以分为供与需两类因素。 一、供给类因素1生产国产量调整：由于石油的产出区域比较集中，所以产油国，尤其是石油的净出口国的产量调整就对石油价格产生非常直接的影响。 这其中比较突出的就是石油输出国组织(OPEC)的影响。 OPEC也就是我们所熟知的欧佩克，其成立于1960年9月14日其宗旨是协调和统一成员国的石油政策，维护各自的和共同的利益。 OPEC的成员国历史上多有变动，目前有12个成员国，分别是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔和委内瑞拉。 目前该组织成员国共控制约占全世界78%以上的石油储量，提供的原油则满足了全球约40%的需求。 正常情况下，欧佩克旨在通过消除有害的、不必要的价格波动，确保国际石油市场上石油价格的稳定，保证各成员国在任何情况下都能获得稳定的石油收入，并为石油消费国提供足够、经济、长期的石油供应，是一个保证原油价格稳定的重要力量，但是一旦由于某些原因其改变了原油产量，其对原油价格的影响也是长期的。 2战争因素影响由于以原油为原料的各种工业制品影响到社会的各个方面，消耗量十分巨大，所以世界各国的原油储备量都以天计，这也就使得一旦爆发战争影响到原油的正常生产和运输的时候都会造成油价大幅波动。 如在2011年利比亚战争期间，由于其东部重要的原油输出港班加西陷入战乱和大量外资石油公司员工的撤离，该国的原因生产和对外运输都受到了巨大影响，产量锐减至正常水平的一半，而同时的油价也创下了2009年以来的最高点，至今也没有被超越。 而历史上旷日持久的两伊战争更是直接引发了第二次石油危机。 此外，战争后的报复性行为和战争中的威胁行为也经常会影响的石油价格。 历史上这种情况主要集中在中东地区，如前文中所提到的OPEC就在第三次中东战争后利用自身在石油储量占有率的优势逐渐强化在原油定价上的话语权，使原油价格自2两美元以下抬至3美元一桶，而在第四次中东战争阿拉伯联盟战败后，OPEC为报复欧美对以色列的支撑更是将原油价格从3美元上涨至13美元以上，引发了第一次石油危机。 而近年来，由于美国制裁伊朗，伊朗多次威胁封锁重要的原油运输通道霍尔木兹海峡，油价也因此多次出现波动。 二、需求因素1、全球经济状态 石油是现代工业社会的血液，一方面它会影响全球经济。 另一方面全球经济也会反过来影响到原油的价格：当全球经济持续繁荣，原油的需求量就会总体增加，反之就会减少需求量。 所以在全球经济遇到重大问题时，原油的价格会受到很大的打压。 如原油价格的历史最高点就出现在2008年年中，也就是金融海啸全面爆发的前夜，其后随着全球经济遭受重创，原油价格再也没有回到147美元的高点。 2、全球原油库存变动尽管总的来说全球原油库存仅仅能够供应全球几十天的原油需求，但是原油库存的变化却能够敏感的反应出全球原油市场的供需对比的变化，一旦库存增加，基本上就说明原油出现了供过于求，反之则是供小于求。 而原油价格就会因此出现短期的波动。 这方面最为重要和权威的是国际能源署(IEA)的相关报告。 3、气候因素的影响 由于以美国为代表的很多国家以原油制品为冬季供暖的主要燃料，这就使得气候也会在一些季节对原油的价格产生影响。 总的来说，尽管供需两方面都会对原油价格产生影响，但是由于原油自身在工业生产和应用的一些特点，如消耗巨大，同时为多个重要工业部门提供原料，所以其供应方面的影响更为巨大，单一事件的影响也更为长远。
